沙鋼集團(tuán)：敢于試水期貨的鋼企先鋒
經(jīng)過(guò)這幾年的探索，目前沙鋼集團(tuán)已經(jīng)逐步建立了系統(tǒng)的套期保值制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，形成了由領(lǐng)導(dǎo)層、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售、財(cái)務(wù)、投資等眾多人員組成的套期保值決策委員會(huì)，并逐步形成了適合企業(yè)發(fā)展的套期保值體系。
期貨工具助降本增效
早在2009年螺紋鋼期貨上市之初，沙鋼集團(tuán)便以敢于嘗試新工具、勇于創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)手段而蜚聲業(yè)內(nèi)。
經(jīng)過(guò)這幾年的探索，目前沙鋼已經(jīng)逐步建立起系統(tǒng)的套期保值制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，形成了由領(lǐng)導(dǎo)層、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售、財(cái)務(wù)、投資等眾多人員組成的套期保值決策委員會(huì)，并逐步形成了適合企業(yè)發(fā)展的套期保值體系。
“期貨已經(jīng)成為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中不可或缺的一部分，企業(yè)不僅利用期貨的套期保值功能來(lái)保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而且可以利用期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能作為銷售定價(jià)和采購(gòu)議價(jià)的依據(jù)。”沙鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)沈謙表示。
2016年年初以來(lái)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效推進(jìn)，螺紋鋼價(jià)格振蕩上行，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，但整體仍處于寒冬尾部，乍暖還寒之際，沙鋼憑借傲人的業(yè)績(jī)令人眼前一亮。
沙鋼股份2016年三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.31億元，同比扭虧并增長(zhǎng)2.04億元；基本每股收益0.06元，同比增長(zhǎng)0.09元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.54%，比上年上升8.64個(gè)百分點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，沙鋼股份歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)280.36%，在鋼鐵板塊中增長(zhǎng)率位居榜首。
事實(shí)上，不僅在螺紋鋼價(jià)格走牛之時(shí)，沙鋼取得了靚麗業(yè)績(jī)，即使在2015年的“極寒”環(huán)境下，沙鋼依然業(yè)績(jī)穩(wěn)定。在市場(chǎng)低潮下，沙鋼的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)能夠全方位適應(yīng)市場(chǎng)變化、快速調(diào)整生產(chǎn)布局，這是沙鋼噸鋼利潤(rùn)一直處于行業(yè)前列的原因之一。前幾年行情最好的時(shí)候，沙鋼的噸鋼利潤(rùn)甚至可以達(dá)到部分行業(yè)龍頭企業(yè)的兩倍。
形成了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)后，還不能完全保證“高枕無(wú)憂”。俗話說(shuō)，船小好調(diào)頭，但規(guī)模已經(jīng)上千萬(wàn)噸的沙鋼，“調(diào)頭速度”也依舊迅速。
據(jù)介紹，沙鋼能夠在鋼市“寒冬”中經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，很重要的一個(gè)原因就是節(jié)支降本、挖潛增效，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。沙鋼集團(tuán)近年來(lái)的降本增效方法很多，除了深度挖掘內(nèi)部潛能之外，利用期貨工具降低原料成本也是其降本增效的“利器”。
在鋼鐵期貨市場(chǎng)中，沙鋼一直都是積極的參與者。與相對(duì)沉穩(wěn)保守的國(guó)企相比，沙鋼在期貨市場(chǎng)上的表現(xiàn)，可謂十分活躍。
“在供給側(cè)改革的大環(huán)境下，由于一些信息不對(duì)稱，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大。我們公司在實(shí)物庫(kù)存調(diào)節(jié)的同時(shí)，在資金風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，選擇合適的價(jià)格區(qū)間做部分套期保值操作，參與期貨市場(chǎng)的積極性相較以往有所增加。”沈謙在接受采訪時(shí)坦言。
期貨交易量領(lǐng)先鋼企
自螺紋鋼期貨上市后，沙鋼就利用期貨市場(chǎng)為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，在鐵礦石、焦煤、焦炭合約上市后，也積極參與相關(guān)品種交易交割。據(jù)介紹，目前沙鋼參與交易的期貨品種有螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金。其主要的期貨交易模式是通過(guò)賣出保值來(lái)鎖定產(chǎn)成品和貿(mào)易利潤(rùn)，通過(guò)買(mǎi)入保值來(lái)鎖定原料價(jià)格，同時(shí)也會(huì)有一些買(mǎi)入原料同時(shí)賣出成品等套利操作。目前，其期貨交易量在眾多鋼鐵企業(yè)中遙遙領(lǐng)先。
沈謙表示，期貨市場(chǎng)更多地跑在現(xiàn)貨市場(chǎng)之前，對(duì)于市場(chǎng)信息的反應(yīng)更加敏感。對(duì)于企業(yè)采購(gòu)而言，當(dāng)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)貼近甚至低于鐵礦石、煤焦的生產(chǎn)成本支撐線，那就是比較好的通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值交易來(lái)鎖定原輔材料采購(gòu)成本的好時(shí)機(jī)；當(dāng)鋼材期貨市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格較高、企業(yè)利潤(rùn)較好的情況的時(shí)候，就進(jìn)行一部分的拋空操作，規(guī)避成品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)。
沈謙說(shuō)，近年來(lái)鐵礦石和鋼材價(jià)格波動(dòng)加劇，沙鋼靈活運(yùn)用期貨工具，達(dá)到降低原料成本或提前鎖定利潤(rùn)等目的，在套期保值、對(duì)沖避險(xiǎn)等方面取得了較好的效果。比如，2014年年初螺紋鋼期貨價(jià)格在3400元/噸左右，鐵礦石期貨價(jià)格在700元/噸左右。按此計(jì)算，生產(chǎn)一噸鋼鐵的利潤(rùn)在200元左右，沙鋼通過(guò)賣出上期所螺紋鋼期貨，同時(shí)買(mǎi)入大商所鐵礦石期貨，提前鎖定利潤(rùn)。
2016年年初，螺紋鋼期貨價(jià)格一路攀升，而鐵礦石、焦煤等相關(guān)原材料價(jià)格相對(duì)漲幅不大，鋼廠利潤(rùn)逐步擴(kuò)大到近1000元/噸。在這種情況下，沙鋼在期貨市場(chǎng)上果斷地做多鐵礦石、焦炭，同時(shí)賣出螺紋鋼，鎖定鋼廠利潤(rùn)。數(shù)量上按照實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中的消耗和產(chǎn)出比，即1噸螺紋鋼對(duì)應(yīng)1.6噸鐵礦石和0.5噸焦炭。通過(guò)該操作，鋼廠成功地鎖定了一段時(shí)間的生產(chǎn)利潤(rùn)，在隨后幾個(gè)月市場(chǎng)惡化的不利情況下，鋼廠仍然能夠保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
不僅國(guó)內(nèi)鋼材貿(mào)易可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖，鋼材出口也可以進(jìn)行類似的操作。因?yàn)殇摬某隹诓块T(mén)接的訂單，都是遠(yuǎn)期訂單，如12月接的出口訂單都是1月或者2月的訂單，且采用固定價(jià)格。但出口部門(mén)與工廠結(jié)算時(shí)采用的是實(shí)際發(fā)貨月份的出廠價(jià)格，這相當(dāng)于是用固定價(jià)格銷售了浮動(dòng)價(jià)格的貨物。因此，對(duì)于鋼廠而言，就有了風(fēng)險(xiǎn)敞口，他們就需要在相應(yīng)的期貨市場(chǎng)上做多來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。可選擇通過(guò)大商所鐵礦石期貨市場(chǎng)進(jìn)行一部分對(duì)沖，提前鎖定原料成本，也可以通過(guò)上期所螺紋鋼期貨進(jìn)行價(jià)格對(duì)沖。
2016年以來(lái)，鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了幅度比較大的反彈，即使出口訂單價(jià)格高出當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格很多，在實(shí)際發(fā)貨的時(shí)候，由于市場(chǎng)價(jià)格的快速大幅上漲，絕大部分訂單都是虧損的。但出口部門(mén)通過(guò)在出口合同簽訂時(shí)在期貨市場(chǎng)的做多、實(shí)際發(fā)貨時(shí)平倉(cāng)，在期貨市場(chǎng)獲得了較好的收益，可以彌補(bǔ)實(shí)物訂單的虧損。
在參與期貨套保的同時(shí)，沙鋼還積極將自身的產(chǎn)品申請(qǐng)成為交易所的交割品牌。據(jù)了解，目前“沙鋼”牌帶肋鋼筋、線材、熱軋卷板都是上期所的注冊(cè)交割品牌。沙鋼證券期貨部負(fù)責(zé)人表示，沙鋼部分產(chǎn)品成為注冊(cè)交割品牌之后，更有利于品牌價(jià)值的提升及品牌推廣，有利于沙鋼產(chǎn)品的質(zhì)量提升。
據(jù)了解，螺紋鋼期貨上市以后，沙鋼在期貨市場(chǎng)上的累計(jì)交割量超過(guò)40萬(wàn)噸。沈謙告訴記者，鋼企套期保值的真正意義不在于獲取超額利潤(rùn)，而是給企業(yè)增加一個(gè)鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)或者采購(gòu)成本的渠道，讓企業(yè)不再“一條腿”走路。套期保值這個(gè)工具利用得好，能夠保證企業(yè)在市場(chǎng)波動(dòng)中維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。